Конец ARENH, VNU: шесть месяцев спустя механизм остаётся нерабочим
1 января 2026 года механизм ARENH перешёл в Versement Nucléaire Universel (VNU), при этом ни один евро не был перераспределён в пользу французских потребителей. Шесть месяцев спустя Регулирующая комиссия по энергетике (CRE) подтверждает: при ожидаемой среднемесячной цене на опте в 65,86 €/MWh за год первый порог в 78 €/MWh недостижим. VNU останется неактивным в 2026 году.
Это не второстепенный вопрос. Механизм был представлен в 2024 году как гарантия того, что потребители снова будут пользоваться низкомаржинальной французской ядерной генерацией. Цифры показывают обратное.
Что делал ARENH и что пообещал VNU
ARENH (Accès Régulé à l’Électricité Nucléaire Historique) работал с 2011 года по простому принципу: EDF была обязана продавать конкурентам до 100 ТВт·ч в год по регулируемой цене 42 €/MWh. Схема истекала 31 декабря 2025 года и не была продлена. Вместо неё в Законе о бюджете на 2025 год введён Versement Nucléaire Universel.
Механизм изменился. VNU больше не обязывает EDF продавать по низкой цене; он облагает налогом сверхдоходы EDF от ядерной выработки исторического парка, когда цены превышают определённые пороги, и перераспределяет поступления этого налога потребителям через их поставщиков.
Механизм содержит три уровня. При цене ниже 78 €/MWh EDF сохраняет все доходы. Между 78 и 110 €/MWh облагается 50 % сверхдохода. Свыше 110 €/MWh ставка сбора повышается до 90 %.
Почему VNU не срабатывает в 2026 году
По прогнозам CRE, опубликованным в сентябре 2025 года, доходы EDF в 2026 году от исторического ядерного парка оцениваются в 23,7 млрд евро при ожидаемом объёме производства 360 ТВт·ч. Это даёт средний доход 65,86 €/MWh.
Эта величина ниже первого порога в 78 €/MWh. Прямая следствие: нет списаний, нет возвратов. Потребители не увидят строки VNU в своих счетах в 2026 году.
Оптовые цены, зафиксированные на рынке EPEX SPOT за первые месяцы 2026 года, подтверждают прогноз CRE: средние значения около 58–62 €/MWh за январь–апрель, с единичными пиками во время холодных эпизодов или напряжения в сетях, без устойчивого преодоления 78 €/MWh.
Официально правительство обещало «стабильность счета» на 2026 и 2027 годы. На деле рыночная конъюнктура делает VNU неработающим: пока оптовые цены ниже 78 €/MWh, механизм остаётся страховкой, которая не срабатывает.
Кто выигрывает и кто теряет от перехода
Для частных лиц эффект в краткосрочной перспективе нулевой. Регулируемый тариф продажи (TRVE) продолжает рассчитываться CRE по методу, пересмотренному в 2026 году, но изменение цены прежде всего зависит от оптового рынка и сетевых затрат, а не от VNU. На 2026 год CRE установила среднее снижение TRVE около 12 % с 1 февраля 2026 года, в основном из‑за ослабления оптовых цен в 2024–2025 годах.
Для компаний и органов местного самоуправления переход более структурный. Конец ARENH убирает опцию контрактов CARE (доплаты ARENH), которые предлагали альтернативные поставщики. В 2026 году профессиональные покупатели вынуждены заключать контракты, индексированные на рыночные цены, без низкой регулируемой подстраховки. Несколько крупных промышленных предприятий подписали долгосрочные PPA непосредственно с EDF или с производителями возобновляемой энергии для защиты поставок.
Для EDF это чистая выгода. Исторический оператор возвращает себе 100 ТВт·ч, которые продавал по 42 €/MWh конкурентам, и которые теперь может реализовать по рыночной цене. Аудиторы ожидают положительного эффекта в несколько миллиардов евро на EBITDA EDF за 2026 год, что должно подтвердиться в полугодовых отчётах, публикуемых летом.
Позиция AMORCE и потребительских ассоциаций
Ассоциация органов местного самоуправления, управляющих энергией (AMORCE), ещё при рассмотрении закона о бюджете на 2025 год предупреждала о «теоретичности» механизма VNU, если оптовые цены останутся ниже порогов. То же мнение разделяют CLER и UFC‑Que Choisir, называющие его «воздушной подстраховкой».
Министерство экономики считает механизм «анти‑рента», который защитит потребителей в случае устойчивого роста цен. Вопрос в том, нужен ли активный механизм уже сейчас, чтобы перераспределять часть маржинального ядерного тарифа (40–50 €/MWh), когда рыночные цены составляют 60–65 €/MWh? Сторонники VNU отвечают: нет — налог взимается с превышения над «нормальным» порогом, а не с ядерной ренты сама по себе.
Дискуссия не разрешена. Она вернётся при принятии решений по ППЭ (планированию мощности) и траектории ядерных цен после 2030 года, где EDF запрашивает ориентиры цены около 70 €/MWh для финансирования программы EPR2 и продления парка.
Что будет, если цены вырастут? Механизм в расчёте
Чтобы понять эффект VNU при его активации, рассмотрим гипотетический сценарий: средняя оптовая цена 90 €/MWh в 2027 году (высокая гипотеза, связанная с геополитическим кризисом или очень холодной зимой). При 360 ТВт·ч ядерной выработки превышение дохода EDF над порогом 78 €/MWh составит 12 €/MWh, то есть 4,32 млрд евро валового дохода. Сбор в 50 % даст 2,16 млрд евро к перераспределению.
Распределённый по 470 ТВт·ч конечного потребления Франции это составит примерно 4,6 €/MWh возврата, или менее 0,5 евроцента/кВт·ч на счёт частного потребителя. Для домашнего хозяйства с потреблением 7 000 кВт·ч/год это около 32 € годовой экономии. Неплохо, но не революционно.
При средней цене 120 €/MWh (экстремальный сценарий, аналогичный кризису 2022 года) расчёт дал бы порядка 19–20 €/MWh возврата, то есть 130–150 € в год для домохозяйства. Тогда механизм проявил бы себя во всей полноте.
VNU задуман как инструмент потолка доходов, а не деления ренты. Он затрагивает только сверхдоходы EDF от исторического ядерного парка и лишь сверх порогов, установленных с учётом полных издержек EDF. Пока цены находятся в «нормальном» интервале (проекции 60–75 €/MWh), механизм не сработает.
Риск, на который указывают энергетические экономисты: если следующее десятилетие принесёт устойчивый период низких цен (быстрая интеграция ВИЭ, снижение спроса), VNU останется мёртвым письмом. Если же цены вновь взлетят (геополитика, выход Германии из ядерной генерации, экстремальная зима), механизм активируется, но с задержкой в несколько кварталов между сбором и перераспределением.
CRE указывает, что механизм подлежит пересмотру и его параметры (пороги, ставки сбора) могут быть изменены указом. Министерство не ответило на вопросы о возможной корректировке порогов, если VNU останется неработающим в 2026 и 2027 годах.
К первому официальному промежуточному отчёту, ожидаемому в июле 2026 года, остаётся открытым вопрос: является ли VNU инструментом защиты потребителей или политическим PR‑механизмом перехода от ARENH?